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造纸印刷包装:轻工各板块现金流状态梳理 荐10股

2019-10-09 15:38:03来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:轻工各板块现金流状态梳理 荐10股 2019-04-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

【本周主题】轻工各板块现金流状态梳理。现金流是企业赖以生存的核心,亦更能反映企业经营的实质,如议价能力、商业模式特点等。为此,本周专题我们从轻工行业各个子板块选取部分重点公司为样本,对其现金流状态进行分析。①家居:经营活动现金流净额跟随规模扩张而稳健增长,C端业务现金流周转表现优异,且预收账款比例高(商业模式良好),而B端业务应收账款周转速度慢,对现金流略有拖累;②造纸:经营活动现金流净额波动受纸价景气波动影响较大,应收账款周转速度慢于家居,但仍高于应付账款周转速度,表明相对较高的产业链议价能力;③包装:经营活动现金净额整体稳健增长,但受中游行业议价能力弱影响,应收账款周转速度远慢于家居行业;④晨光文具、美凯龙为各自赛道的龙头,品牌力突出,现金流表现优异,虽然近几年因为业务结构调整影响(晨光的科力普业务、美凯龙的委管业务高速发展),应收账款周转天数持续增加,但整体应收账款周转速度仍快于应付账款。此外,美凯龙得益于提前收取部分租金和委管的管理咨询费,预收账款相对较高,进一步提升现金流质量。

【本周观点】4月8日至4月12日轻工板块下跌 . 7%,跑输沪深 00指数1.81pct。(1)造纸:下跌0.04%,文化纸提价落实,推动板块估值修复,后续继续观察下游需求复苏情况。

(2)家居:下跌5. %,前期涨幅较大,但需求回暖逻辑尚未被业绩兑现,当前估值有所回调,未来关注订单好转趋势是否延续。( )包装印刷:基本面向上确定性较强,板块估值有支撑。此外,电子烟&工业大麻概念股继续获市场追捧。(4)其他文娱轻工:受大盘整体影响板块略有下跌,但仍跑赢沪深 00。

【方正轻工本周核心推荐组合】1)稳健增长的优质龙头:晨光文具、中顺洁柔、美凯龙、顾家家居、欧派家居;2)景气复苏品种:劲嘉股份、奥瑞金、中粮包装(H股)、东港股份、太阳纸业。

【重要数据跟踪】(1)造纸板块:国废价格止跌反弹1.71%至21 0元/吨,双胶纸/铜版纸分别上涨0.2%/0.5 %至61 8/5740元/吨。(2)家居板块:TDI/MDI价格略有下跌, 0大城市地产销售同比向上。( )包装印刷板块:原材料价格与下游需求平稳波动。(4)其他文娱轻工: 月玩具出口额同比增长25%。

风险提示:宏观经济低迷;地产销售情况恶化;家居竞争加剧。

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