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服務實體經濟力度增強債市發展帶來多贏機遇

2020-01-25 04:40:11来源:励志吧0次阅读

高国华

“银行间债券市场的跨越式发展,使其在国民经济中的地位日益突出,在宏观调控、资金配置、价格形成和风险管理中发挥着日益重要的作用”这是行长去年9月份出席中国交易商协会成立五周年座谈会时作出的评价

随着债券市场快速发展的广度和深度不断延伸,在我国经济转型和经济结构调整的关键时期,债券市场在服务实体经济发展、优化市场资源配置、优化社会融资机构中扮演着越来越重要的角色,并成为促进经济增长的重要力量来自(,)间市场交易商协会的数据显示,截至2012年年底,债务融资工具年度新发行量、累计发行规模、存量规模分别达到2.6万亿元、8.3万亿元、4.2万亿元,分别占我国企业直接债务融资规模的71.5%、71.1%和57.2%在非金融务融资工具市场发展的推动下,我国公司信用类债券市场得到长足发展,位居世界第三位、亚洲第二位

党的十八大报告明确提出,要加快发展多层次资本市场牢牢把握发展实体经济这一坚实基础,实行更加有利于实体经济发展的政策措施在周小川看来,建立多层次资本市场首先是要大力发展债券市场这意味着在提高直接融资比重、进一步发挥金融市场服务实体经济的作用中,债券市场的功能和作用将愈发突出

债市扩容

致力于服务实体经济发展

发展一个深度与广度兼具的债券市场,市场的期许并不仅限于使其成为金融改革的试验田,更让人期待的是如何发挥债券市场对实体经济的支持作用去年以来,在实体经济融资需求旺盛和银行信贷受控的背景下,作为提高直接融资比例的重要渠道,债券市场实现了急速扩容的发展势头,债券市场的投融资功能受到各方的高度重视从企业债、债务融资工具到,发行规模均大幅攀升,创下历史新高水平

在债券市场市场化改革发展进程中,银行间债市捷报频传资产支持票据的推出、注册制透明化改革、市场化评价下的主承销队伍扩容,贯穿了债务融资工具市场2012年的市场化征途在此带动下,市场规模再上新台阶,全年新发行债务融资工具2.6万亿元,相当于同期新增人民币贷款的约30%,是企业从股票市场融资的8倍,存量规模达到4.2万亿元,再创历史新高

随着债券市场的迅速发展,越来越多的企业进入债券市场融资,企业融资结构发生积极的变化,公司治理也日益健全从社会融资规模来看,我国企业债券融资的比重,已经从2002年的2%跃升至今年的15%企业倚重银行贷款的局面已经有了明显改善

与此同时,企业通过参与债券市场,在市场对企业的“硬约束”下提高了内部决策的合法性、合规性、有效性,公司治理的完善性以及安全性企业更加关注债券市场发行利率和二级市场利率的变动,更注重了解宏观经济走势,从而有效提升了自己的财务决策水平债券市场广泛而公开的外部监管和监督,使得债券违约的成本更高,对企业的约束更强

中国银行间市场交易商协会研究员申世军认为,在市场化理念的指导下,债券市场大力推动符合实体经济需求的创新和发行方式的变革,实现了跨越式发展,成为“改革是中国最大红利”论断的最直接体现

多措并举

助力中小与民营企业融资

在成为众多央企融资首选的同时,债券市场的“阳光”亦不忘惠及众多的中小企业和民营企业

此前曾有对债券市场的一些误解,认为债券市场主要服务于国有大型企业事实上,从债务融资工具市场上发展实践看,中小企业发行人正在逐年增加,融资规模也实现跨越式增长2012年,共有142家中小企业通过债券市场成功募集了100多亿元资金,占当年全部发行人比例的12.32%,这一比例比2009年提高了近5个

为了推动中小企业直接融资,中国银行间市场交易商协会还通过会费减免、注册发行“绿色通道”等多种措施,给予中小企业有效支持,并先后推出中小企业票据和区域集优融资模式截至2012年底,中小企业票据(包括区域集优票据)的总规模达到193.78亿元,比2009年底增长了14.32倍,年化复合增长率达148%其中,新开发的区域集优票据的余额在2012年底也达到48.64亿元,比2011年底增长了1.5倍

业内专家指出,在“金融脱媒”背景下,大公司通过债市融资渐成气候,对银行信贷的需求逐步减弱;为保证利润来源,商业银行必将更加关注并满足不易从资本市场获得资金的中小企业客户的融资需求,这将给中小企业留出更多的信贷的空间,客观上为解决中小企业融资难问题提供了契机同时,商业银行有丰富的基层分支机构,更了解当地企业发展的实际情况,既可以针对性地提供金融服务,又可以有效地把控风险

在融资市场上一向弱势的民营企业也是这场债券市场崛起中的受益者随着国家加大对民营企业的扶持力度以及我国金融市场的不断完善和成熟,越来越多的民营企业积极参与到债务资本市场中,充分利用直接融资渠道,获得有利的外部发展环境

以债务融资工具市场为例,2012年有359家民营企业通过发行债券融资,较2011年增加了近70%,仅前8个月的发行额就超过2011年全年2012年全年的发行规模达到1855亿元,较上年增加43%,是2010年发行规模的4倍多

创新发展

债券融资助推经济结构转型

长期以来,转变经济发展方式是我国经济发展面临的紧迫任务,要通过调整优化经济结构,大力推动经济进入创新驱动、内生增长的发展轨道近年来,债券市场快速发展,为实体经济提供了资金保障,更是为经济发展方式的转变提供了有力支持

中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明认为,债券市场已经发展成为一条市场化、低成本的融资渠道对一些信用评级较高的大中型企业而言,发债融资的成本低于银行信贷融资成本,且融资效率较高,已成为不少企业的“不二选择”“如果有一个深度和广度都足够的债市,对于宏观调控和金融稳定都会起到积极作用,因为宏观调控需要传导机制,债券市场就是一个最好的市场化工具”该专家说

值得关注的是,在我国经济转型和经济结构调整的关键时期,债券市场扮演着越来越重要的角色专家表示,利用直接债务融资可减弱社会总融资行为的货币派生效应且通过债券市场“精确制导”、引导资本流向需要重点扶持行业或企业的特性,可以更加有效地实现社会资源的合理配置、提高货币供给调控的可操作性以我务融资工具市场为例,截至2012年底,为节能环保、生物、新能源等战略性类企业累计募集资金2.8万亿元,为战略性新兴产业融资实现跨越发展提供了有力支持;为超过440家现代化农业企业提供债务融资近3500亿元,助力“三农”发展;支持文化产业企业发行债务融资工具2230.38亿元

在民生领域,债券市场发挥的作用同样值得关注交易商协会通过非公开定向工具、资产支持票据等创新产品,加大对相关企业的债券融资支持力度截至2012年底,累计支持7家北京市企业注册发行249.3亿元定向工具,对应支持7.46万套保障房建设;支持青海省投资公司注册发行50亿元定向工具,对应支持青海省8个地、州、市12.76万套保障房建设;支持天津市房地产集团通过定向方式注册发行20亿元资产支持票据,对应支持0.58万套保障房建设重庆、南京、上海等地的相关工作也在筹备中直接债务融资已经成为保障房建设规范的、市场化的融资渠道之一中国社科院世界政治与经济研究所所长认为,未来中国债券市场需要进一步扩大债券发行规模,积极拓宽债券发行主体,在不断增加债券品种的同时,积极鼓励债券创新以满足投资者需求

应该说,无论从市场规模扩容、产品种类丰富、基础设施完善还是发展理念融合等方面,当前的债市都站在了更高的起点上随着市场化、城镇化建设进程不断推进,债券市场发展面临着难得的机遇,一个深度与广度兼具、市场化程度不断加深的债券市场将继续为金融市场的改革探索和实体经济的发展作出贡献

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