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钢铁:关注业绩提升和事件驱动的公司

2019-10-09 19:07:05来源:励志吧0次阅读

钢铁:关注业绩提升和事件驱动的公司 2010-0 -05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业景气触底回升。随着宏观经济逐步向好和下游需求不断恢复,钢铁行业景气触底回升,2009年四季度主营业务收入增速达到24.0 %。我们预计2010年一季度营业收入增速将达到18-22%。我们认为三月份钢铁行业驱动因素在于:(1)订单增加,钢铁产量逐步提高,企业营业收入增速回升;(2) 月份钢材价格环比上升2- %;( )成本上涨或成钢企涨价的借口。

估值压力相对偏低。目前,钢铁股的PB估值仅为当前市场整体水平的2 %,处在历史最低水平。因此,估值偏低将带来交易性机会。

给予谨慎推荐评级。虽然整体估值水平相对偏低,但从历史角度看,钢铁板块的绝对估值仍处在相对较高位置,因此我们给予“谨慎推荐”的评级。

关注业绩提升和事件驱动的公司。三月份行业具有较好的投资机会但面临较大的估值压力,因此我们建议投资者从以下三个方面选择投资标的:(1)产品需求旺盛,具有较大提价空间的公司;(2)受事件驱动,能够激发市场热点的公司;( )细分行业回暖,业绩稳定回升的公司。

投资组合:我们从业绩提升、资产注入和细分行业景气回升这三方面建立投资组合,选择宝钢股份、首钢股份、太钢不锈和河北钢铁,分别给予 0%、 0%、20%和20%的投资权重。

主要风险因素。(1)产能过剩导致库存增加,抑制价格涨幅;(2)货币政策从紧对钢铁行业产生较大负面作用。

投资概要:

月投资逻辑与投资思路:

随着宏观经济逐步向好和下游需求不断恢复,钢铁行业景气触底回升,2009年四季度主营业务收入增速达到24.0 %,这主要是由于2008年四季度基数较低。但2009年累计增速仍为-5. 7%,行业发展趋势仍不容乐观。而2010年一季度营业收入增速将达到18-20%。

我们认为三月份钢铁行业驱动因素在于:(1)订单增加,钢铁产量逐步提高,企业营业收入增速回升;(2) 月份钢材价格环比增长2-5%;( )成本上涨或成钢企涨价的借口。

由于钢铁板块估值相对较低,因此我们建议投资者从以下三个方面选择投资标的:

(1)产品需求旺盛,具有较大提价空间的公司;(2)受事件驱动,能够激发市场热点的公司;( )细分行业回暖,业绩稳定回升的公司。

估值与组合投资建议:

虽然整体估值水平相对偏低,但从历史角度看,钢铁板块的绝对估值仍处在近期较高位置,因此我们给予“谨慎推荐”的评级。

股票权重说明:

宝钢股份(600019.SH):2009-2011年公司营业收入和净利润年复合增长率分别为1.5%和1 .4%,公司汽车板供不应求具备提价空间,我们给予 0%的权重。

首钢股份(000959.SZ):在资产注入的预期下,公司业务将发生重大转变,我们给予 0%的权重。

太钢不锈(000825.SZ):不锈钢行业连续 年处在景气周期底部,目前随着我国基础设施建设快速增长及产品出口的提升,对不锈钢需求不断增长,我们给予20%的权重。

河北钢铁(000709.SZ):河北钢铁的初步整合已经完成,下一步的资产注入成为市场的期待,我们给予20%的权重。

组合表现的催化剂:

1、国家宏观经济增速高于市场普遍预期;2、需求促钢材价格不断上升; 、成本上涨为钢企涨价提供借口。

主要风险因素:

1、产能过剩导致库存增加,抑制价格涨幅;2、货币政策从紧对钢铁行业产生较大负面作用;请务必阅读正文后的免责声明部分行业月度投资组合研究报告/钢铁行业一、行业景气触底回升随着宏观经济逐步向好和下游需求不断恢复,钢铁行业景气触底回升,2009年四季度主营业务收入增速达到24.0 %,这主要是由于2008年四季度基数较低。但2009年累计增速仍为-5. 7%,行业发展趋势仍不容乐观。

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